Ketakutan akan resesi pendapatan berlebihan dan investor tidak perlu panik menjual karena saham akan bertahan dengan baik, kata kepala strategi BMO
Resesi dalam pendapatan perusahaan akan tiba, dengan laba mundur dari rekor tertinggi. Tapi itu tidak menjadi batu resesi bagi ekonomi terbesar di dunia, dan saham-saham berkapitalisasi besar dapat mendorong untuk memberikan pengembalian yang solid, menurut ahli strategi investasi teratas di BMO Capital Markets.
“Kekhawatiran resesi laba mungkin berlebihan,” Brian Belski, kepala strategi investasi BMO, dalam sebuah catatan penelitian yang diterbitkan minggu ini. Resesi pendapatan dipandang sebagai penurunan laba perusahaan selama dua kuartal berturut-turut.
“Banyak investor khawatir bahwa resesi pendapatan akan secara signifikan menghambat kinerja pasar di bulan-bulan mendatang dan tak terhindarkan diterjemahkan ke dalam resesi ekonomi akhir tahun ini. Namun, penelitian kami menunjukkan bahwa kesimpulan ini belum tentu akurat,” katanya.
Laporan pendapatan telah bergulir dari perusahaan termasuk Tesla dan Netflix dan bank besar seperti JPMorgan Chase dan Goldman Sachs. Minggu depan, hasil Teknologi Besar akan dirilis dengan induk Google Alphabet, Microsoft, dan induk Facebook Meta.
BMO mengatakan resesi pendapatan pertama sejak 2020 tampaknya mungkin terjadi, dengan perkiraan konsensus memproyeksikan penurunan laba tahun-ke-tahun pertengahan satu digit untuk kuartal pertama dan kedua tahun 2023. Itu akan terjadi setelah perusahaan S&P 500 mencatatkan tahun ke tahun. kerugian kuartalan melebihi 4% pada kuartal keempat tahun lalu.
“Meski demikian, pandangan kami tentang prospek pendapatan tidak seburuk dan pesimistis seperti banyak investor yang kami ajak bicara,” kata Belski, mencatat bahwa pendapatan kuartal pertama diharapkan mewakili tingkat perubahan. Ia mengatakan, hal itu harus diikuti dengan percepatan pertumbuhan kembali di paruh kedua tahun ini dan kemudian ekspansi dua digit untuk pendapatan per saham sepanjang 2024.
BMO mengatakan metode pilihannya untuk mengukur siklus laba – basis empat kuartal yang tertinggal – S&P 500 diperkirakan mencatat kerugian satu digit yang rendah mulai kuartal kedua tahun ini. Kerugian itu “tidak jauh dari yang terlihat selama pandemi,” kata Belski.
Sejauh ini untuk musim pendapatan kuartal pertama, 18% dari perusahaan S&P 500 telah membukukan hasil, dan 76% telah menyerahkan pendapatan per saham yang melampaui ekspektasi analis, menurut FactSet. Angka itu tepat di bawah rata-rata lima tahun sebesar 77% tetapi lebih tinggi dari rata-rata 10 tahun sebesar 73%.
Belski mengatakan juga perlu diingat bahwa perbandingan pendapatan pada tahun 2023 dari tahun ke tahun menghadapi rintangan tingkat rekor laba per saham triwulanan tahun 2002. “Saat mengukur angka EPS bottom-up saat ini versus dua tahun sebelumnya, tingkat pertumbuhan pendapatan untuk setiap kuartal pada tahun 2023 sangat positif.”
Selama tahun 2022, profitabilitas bisnis mencapai rekor $2 triliun.
Jam tangan resesi
Sementara keuntungan Perusahaan Amerika mungkin lebih kecil, datangnya resesi pendapatan tidak selalu berarti bahwa resesi ekonomi AS sudah dekat, kata BMO.
Ditemukan bahwa empat dari tujuh resesi pendapatan terakhir tidak bertepatan dengan resesi ekonomi. Resesi laba terjadi selama tahun 1985 hingga 1987; 1998; 2012 ke 2013; dan pertengahan 2015 hingga kuartal ketiga 2016.
Dalam periode tersebut, enam adalah jumlah kuartal tertinggi dengan penurunan pendapatan tahun-ke-tahun berturut-turut.
Unit perbankan investasi Bank of Montreal juga menemukan bahwa saham AS telah “bertahan cukup baik” pada bulan-bulan setelah resesi pendapatan dan selama penurunan laba.
S&P 500 selama 16 resesi laba sejak 1948 naik rata-rata 5,9%, dalam enam bulan setelah dua kuartal penurunan laba, dengan kenaikan terjadi 75% dari waktu, kata Belski. Pengembalian harga rata-rata tumbuh menjadi 7,4% ketika tidak termasuk periode ketika resesi ekonomi juga terjadi.
“Keuntungan juga umum selama durasi resesi pendapatan ini dengan S&P 500 hanya membukukan kerugian empat kali, dan pengembalian harga tahunan rata-rata menjadi 21,7%,” katanya.
S&P 500 tahun ini telah meningkat lebih dari 7% dan sekitar 19% lebih tinggi dari level terendah pasar bearish di 3.491,58 berlekuk pada bulan Oktober, di ambang pasar bullish.
