Kesaksian Powell Ditunggu Saat Tesla Meluncur, Nvidia Melonjak, Apple Menghadapi Denda UE.
Tiongkok ingin tumbuh 5% tahun ini, menciptakan sekitar 12 juta lapangan kerja di perkotaan, dan mencetak inflasi 3%. Target tersebut ambisius terutama target inflasi mengingat bahwa dampak dasar (base effect) tidak akan mendukung pertumbuhan tahun ini dan deflasi bukanlah perjuangan yang mudah untuk dimenangkan terutama dalam konteks hilangnya kepercayaan, penuaan dan menyusutnya populasi, dan krisis properti yang parah. Tentu saja, Perdana Menteri Tiongkok mengatakan bahwa ia memerlukan dukungan kebijakan untuk mencapai tujuannya. Ia memang membutuhkan banyak dukungan dan itupun tidak ada yang menjamin kembalinya investasi dan belanja. Reaksi pasar beragam; CSI 300 memperpanjang kenaikan hari ini, sementara Hang Seng turun lebih dari 2,5% karena penurunan tajam pada saham-saham daratan. PMI Caixin mencetak perlambatan tak terduga dalam perluasan layanan Tiongkok pada bulan Februari, sementara Tesla (NASDAQ: TSLA) anjlok 7% kemarin setelah mengumumkan bahwa pengirimannya dari pabrik besar Shanghai merosot ke level terendah dalam setahun karena aktivitas yang membosankan selama Liburan Tahun Imlek dan persaingan harga yang kembali terjadi di pasar kendaraan listrik.
Sementara Tesla merosot 7%, Nvidia (NASDAQ: NVDA) sibuk melakukan perjalanan melalui wilayah yang belum dipetakan. Perusahaan ini menambahkan 3,50% lagi kemarin dan mencuri gelar ‘perusahaan terbesar ke-3’ di dunia dari Saudi Aramco. Beberapa orang membandingkan kebangkitan Nvidia dengan Tesla-mania setelah tahun 2020, ketika Tesla tumbuh 50% per tahun dan kami pikir tidak ada yang bisa menghalangi Elon Musk untuk menggantikan setiap mobil di luar sana dengan Tesla. Namun saat ini, pertumbuhan penjualan melambat, persaingan menggerogoti margin keuntungan perusahaan, dan pemegang saham tidak senang selain fakta bahwa Elon Musk melakukan hal-hal yang tidak menyenangkan di luar Tesla, dan saham berada di bawah tekanan jual yang layak. Bisa dipastikan Nvidia akan mengalami masa-masa sulitnya sendiri dan menghadapi tantangannya sendiri. Namun seperti yang ditunjukkan oleh contoh Tesla, tidak ada tingkat harga yang akan membawa investor kembali ke bumi.
Di tempat lain, Apple (NASDAQ: AAPL) jatuh bebas kemarin setelah UE menjatuhkan denda $2 miliar atas tuduhan bahwa platform Apple secara tidak adil meminggirkan pesaing di industri streaming musik, termasuk Spotify. Namun saya yakin masalah terbesar Apple saat ini adalah terlambatnya pengenalan AI, dan kesulitan bisnis di Tiongkok. Dari segi harga, penurunan kemarin menembus support $180pb. Support penting berikutnya berada di $171 per saham, retracement Fibonacci 38,2% utama pada tren positif yang terbentuk sejak awal tahun lalu, dan yang akan membedakan antara tren positif aktual dan pembalikan bearish jangka menengah.
Jika diperkecil, S&P 500 dengan malu-malu naik ke rekor baru namun menutup sesi sedikit turun. Investor kecuali investor Nvidia belum tentu ingin mengambil arah yang jelas sebelum kesaksian setengah tahunan Ketua Federal Reserve (Fed) Jerome Powell di hadapan Kongres pada hari Rabu dan Kamis. Dalam kesaksiannya ini, Powell kemungkinan akan meminta lebih banyak kesabaran mengenai waktu penurunan suku bunga pertama, ia mungkin akan mengatakan bahwa inflasi berada di jalur yang benar tetapi mereka tidak ingin menurunkan kewaspadaannya terlalu dini. Imbal hasil AS bertenor 2 tahun menetap di sekitar 4,60%, sedangkan imbal hasil bertenor 10 tahun kembali ke 4,20%. Kini banyak yang mengatakan bahwa ‘4,5% adalah 5% yang baru’ dan bahwa membeli surat berharga 10 tahun dengan harga 4,5% adalah hal yang menarik karena imbal hasil (yield) mungkin tidak akan melebihi tingkat ini mengingat tren inflasi yang menurun dan rencana The Fed untuk menurunkan suku bunga, bahkan jika pemotongan pertama tidak dapat segera dilakukan.
Di FX, Indeks Dolar AS terjebak antara 100 dan 200-DMA sebelum pidato Powell dan serangkaian data pekerjaan dari AS minggu ini. EUR/USD melihat resistensi pada DMA-50, USD/JPY berkonsolidasi di atas 150, sementara emas mengalami reli yang mengesankan sejak Jumat lalu karena meningkatnya permintaan safe-haven sebelum pidato Powell. Meningkatnya ketegangan geopolitik juga ditampilkan sebagai alasan potensial untuk kenaikan harga baru-baru ini, namun ketegangan geopolitik sudah ada untuk sementara waktu dan kemungkinan bukan merupakan pendorong utama pergerakan beberapa hari terakhir. Jadi saya tetap berpegang pada narasi permintaan safe haven sebelum pidato Powell. Masalahnya, nada dovish dari Powell akan menekan imbal hasil AS lebih rendah, mengurangi opportunity cost memegang emas tanpa bunga dan membantu emas memperpanjang kenaikannya. Namun di sisi lain, imbal hasil yang rendah juga akan meningkatkan selera risiko dan mendorong investor untuk meninggalkan kepemilikan emasnya dan memilih aset yang lebih berisiko namun dengan imbal hasil yang lebih baik. Oleh karena itu, menurut saya potensi kenaikan emas dapat dibatasi jika The Fed mengurangi taruhannya yang mendorong harga emas lebih tinggi saat ini.
Catatan terakhir untuk minyak, minyak mentah AS gagal memperpanjang kenaikan di atas $80pb bahkan setelah adanya pertaruhan stimulus Tiongkok. Seperti yang saya katakan, OPEC tidak akan bisa mendorong harga satu barel secara berkelanjutan di atas level tersebut ketika negara-negara non-OPEC melakukan produksi untuk menutupi pengurangan pasokan.