Kerugian yang ditimbulkan oleh Hindenburg masih sangat membebani Saham Adani

Sekitar empat bulan setelah penjual pendek AS Hindenburg Research mengguncang pasar keuangan India dengan laporan mengejutkan tentang Grup Adani, saham konglomerat tersebut merasa sulit untuk menghilangkan dampaknya.

Sementara dua dari 10 saham Adani telah bangkit kembali dengan kuat, pemulihan penuh ke level pra-Hindenburg tampaknya masih jauh. Nilai pasar grup tersebut masih turun lebih dari $100 miliar sejak laporan Hindenburg pada 24 Januari, yang mengklaim bahwa kerajaan miliarder Gautam Adani adalah “penipuan terbesar dalam sejarah perusahaan”. Kekalahan telah mencapai $ 153 miliar pada satu titik.

“Saham Adani telah mengalami penyesuaian kembali valuasinya. Buih yang ada sebelum Hindenburg telah hilang dan tidak akan kembali lagi,” kata Abhay Agarwal, pendiri dan pengelola dana di perusahaan investasi Piper Serica Advisors Ltd yang berbasis di Mumbai. “Sementara investor kurang peduli tentang masalah tata kelola di grup sekarang daripada setelah laporan Hindenburg, tidak mungkin untuk menghapus semua kerugian selama tiga, enam atau bahkan 12 bulan ke depan.”

Secara keseluruhan, penurunan rata-rata 10 saham Adani selama empat bulan mencapai 23 persen. Itu lebih dari kerugian rata-rata 19 persen selama periode yang sama untuk saham beberapa perusahaan utama lainnya yang ditargetkan oleh Hindenburg sejak 2020, termasuk Adani.

Grup India telah menjadi salah satu target paling terkenal untuk perusahaan Nathan Anderson, yang sering mendapat taruhan sukses dari pembuat kendaraan listrik Nikola Corp. dan Icahn Enterprises LP.

Serangan short seller telah membuat grup tersebut menilai kembali ambisi besarnya setelah mengumpulkan salah satu beban utang terberat di negara itu untuk mendanai area pertumbuhan baru. Adani – yang telah terkait erat dengan upaya pembangunan negara Perdana Menteri Narendra Modi dan telah melihat konglomeratnya menyaksikan pertumbuhan yang eksplosif sejak pemimpin tersebut berkuasa – memutar kembali ambisinya untuk terjun lebih jauh ke dalam proyek aluminium, baja, dan jalan, Bloomberg News dilaporkan pada bulan Maret, mengutip orang-orang yang mengetahui cara kerja kelompok tersebut.

Adani dengan keras membantah tuduhan Hindenburg dan mempertahankannya sepenuhnya sesuai dengan pengungkapan yang diwajibkan oleh undang-undang setempat. Grup tidak menanggapi email yang meminta komentar untuk cerita ini. Hindenburg juga tidak membalas permintaan komentar melalui email oleh Bloomberg News.

Sebagian besar kebangkitan saham Adani dapat dikaitkan dengan dukungan kuat dari investor pasar berkembang bintang Rajiv Jain, yang menjabat sebagai chief investment officer di GQG Partners LLC. Perusahaan membantu membendung kekalahan saat membeli saham di empat unit Adani dari perwalian keluarga dan menambah kepemilikannya lebih lanjut. Sentimen juga terangkat setelah panel yang ditunjuk oleh pengadilan tinggi India mengatakan tidak menemukan kegagalan regulasi atau tanda-tanda manipulasi harga di saham Adani.

Di pihak mereka, taipan, keluarganya, dan perusahaan telah membayar sejumlah utang, membeli kembali beberapa obligasi, dan mengadakan roadshow investor dalam upaya memulihkan kepercayaan. Dalam sebuah laporan Senin, kelompok itu mengatakan metrik utang utamanya telah membaik.

Permata Mahkota

Memimpin rebound di pasar ekuitas adalah bisnis penghasil uang tunai yang memiliki beberapa aset Grup Adani yang paling menguntungkan.

Adani Ports & Special Economic Zone Ltd. — disebut-sebut oleh pengamat pasar sebagai permata mahkota konglomerat — pada akhir Mei menjadi saham grup pertama yang secara singkat menghapus semua kerugian sejak serangan Hindenburg. Semua 21 analis sisi jual yang dilacak oleh Bloomberg memiliki peringkat beli pada saham tersebut. Adani Power Ltd. kira-kira berjarak 6 persen dari reklamasi tanah yang hilang. Perusahaan produsen energi berbasis batu bara swasta terbesar di India — meraih laba lebih dari dua kali lipat pada tahun yang berakhir Maret.

Beberapa keuntungan lagi bisa terjadi setelah bursa India mengumumkan kenaikan harga harian untuk empat perusahaan Grup Adani efektif Rabu. Batas Adani Power — yang telah naik di masing-masing dari empat sesi terakhir — ditetapkan naik menjadi 20 persen dari 5 persen.

Turun lebih dari 80 sejak 24 Januari, Adani Total Gas Ltd. menanggung beban aksi jual saham Adani. Adani Enterprises Ltd. berada sekitar 30 persen di bawah level sebelum Hindenburg. Di sisi hutang, catatan Adani Ports yang jatuh tempo pada Juli 2024 adalah satu-satunya di antara obligasi 15 dolar grup yang telah menutup semua kerugian, meskipun hanya sebentar.

Dalam laporannya, Hindenburg mengatakan telah mengambil posisi pendek di perusahaan Grup Adani melalui obligasi yang diperdagangkan di AS dan instrumen derivatif yang tidak diperdagangkan di India.

Setelah berkampanye melawan Adani, Hindenburg bertaruh melawan Block Inc. yang dipimpin Jack Dorsey dan Icahn Enterprises, yang memiliki miliarder Carl Icahn sebagai ketuanya. Saham yang terakhir anjlok 20% setelah firma Anderson mengambil posisi jual – dengan kerugian meluas hingga 56% pada penutupan 2 Juni.

Pasar saham India yang lebih luas, sementara itu, tampaknya telah meninggalkan saga Adani-Hindenburg. Benchmark NSE Nifty 50 Index telah menguat sekitar 7 persen pada kuartal ini dan hampir melampaui level tertinggi sepanjang masa yang dicapai pada awal Desember.

Investor di saham Adani sedang menunggu temuan penyelidikan oleh regulator pasar India atas klaim Hindenburg. Pengadilan tinggi negara telah meminta penyelidikan ditutup pada 14 Agustus. Regulator juga mengusulkan untuk mencari lebih banyak pengungkapan dari dana asing dengan kepemilikan besar di saham atau perusahaan lokal, menyusul kritik tentang kurangnya pengawasan atas arus masuk ke konglomerat yang luas seperti Grup Adani.

Katalis kunci

Untuk saat ini, investasi dari Jain dari GQG Partners tampaknya menjadi katalis utama saham Adani. Dia mengatakan minggu lalu bahwa GQG menilai kepemilikan terkait Adani sekitar $3,5 miliar setelah pemulihan harga saham dari posisi terendah pasca-Hindenburg.

“Kami tentu tertarik untuk berinvestasi lebih lanjut di Adani,” kata Jain dari GQG Partners kepada Bloomberg News dalam sebuah wawancara minggu lalu. “Tapi itu tergantung banyak hal, termasuk harga. Tidak ada yang tertulis di atas batu.”

Source: https://buystocks.co.uk/news/hindenburg-inflicted-losses-still-weigh-heavily-on-adani-stocks/